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美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储不会急于对市场动荡做出反应，利率处于有利位置，让美联储有时间评估特朗普的政策对经济的影响。事实上，不仅仅对冲基金，一些传统资管公司也在抛售美国国债以筹集现金。

即使是最短期的债券，比如6月利率合约，也出现了波幅达到50个基点的定价波动，大约是其通常2~3个基点定价波动的15倍。所谓利差套利交易即对冲基金长期利用美国国债现货与期货之间的微小价差进行套利。美联储在可预见的未来将维持利率不变。有时，美联储也会临时加开会议，紧急降息。此外，这也是由于市场预期美联储短期内未必会被市场倒逼着降息救市，政策路径不确定。虽然这一市场预期的增幅中值为去年7月以来的最小增幅，但特朗普关税政策后续恐重新推高物价。

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美联储官网周一披露，美联储将在当地时间周一（4月7日）上午11:30举行理事会闭门会议。第三次就是当地时间周一（4月7日）。

道明证券（TD Securities）的分析师戈德伯格（Gennadiy Goldberg）更直言，周一美债的走势体现出，对冲基金正试图去杠杆，其他投资者也开始卖掉一切、无处不在、同时发生的交易。现在卖出股票将锁定损失，因此最容易变现的方法就是抛售美债。

他和Cantor正在做多债券。贝莱德集团首席执行官（CEO）芬克（Larry Fink）周一在纽约经济俱乐部也警告称，美国经济正在走弱，他接触的大多数CEO认为美国经济已经陷入衰退。美债交易员对美联储今年降息幅度的押注一直在波动。根据市场分析，技术层面这主要由对冲基金大规模平仓利差套利交易，来填补股权损失，以及更多资金转向现金类资产导致。

选择自家公司杠杆化做多固定收益产品的人担任商务部长是个糟糕的主意。2年期美债收益率更是一度反弹超40个基点，远离两年低位。

此外，还比较有趣的一点在于，在周一美债跟随美股下跌前，华尔街巨鳄、对冲基金大佬比尔·阿克曼稍早曾在社交媒体平台X上表示：我终于明白霍华德·卢特尼克（美国商务部长）为何对股市崩盘和经济崩溃无动于衷了。对冲基金平仓利差套利交易周一抛售的直接诱因就是，对冲基金大举平仓利差套利交易。

从历史上看，美联储确实有在市场或者经济遇到严重危机时，出手救市的先例，比如2020年疫情刚爆发时，美债市场陷入恐慌性抛售，美联储立马启动大规模购债计划。第二次是2016 年11月9日特朗普第一次赢得美国大选后的第二天。

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隔夜利率互换市场显示，他们押注美联储今年至少有三次降息，并已完全定价6月会首次降息。即便不考虑贸易伙伴可能采取的报复性措施，这对经济增长与通胀的影响已不容忽视。

Columbia Threadneedle的高级利率分析师哈撒尼（Ed Al-Hussainy）表示，投资者正在转向现金和类现金资产，以应对这种市场波动。10年期美国通胀保值国债的收益率目前为1.8%，在经济衰退或滞胀的环境下，实际利率可能会进一步下降，令其更具吸引力。